【兴证传媒】不惧短期回调压力,长期看好白马龙头–传媒互联网一周回顾与展望20170618_传媒互联网回调白马 – 传奇私服sf发布网

【兴证传媒】不惧短期回调压力,长期看好白马龙头–传媒互联网一周回顾与展望20170618_传媒互联网回调白马

2017/06 19 05:06

投资要点

    本周传媒行业上涨1.17%,表现强于沪深300(-1.19%),强于创业板(+0.85%)。1)其中涨幅靠前的分别为创维数字、明家联合、华谊嘉信、暴风集团、腾信股份;跌幅靠前的分别为华斯股份、思美传媒、利欧股份、和晶科技、广弘控股。本周传媒在所有板块中排名第5。2)本周中概股涨幅位居前五的分别是第九城市、500彩票网、网龙、迅雷、畅游;跌幅前五分别是永新视博、金融界、人人网、乐居、欢聚时代。

      本周37游戏位居页游平台榜首、《王者荣耀》继续领跑手游;电影票房7.85亿元,《新木乃伊》斩获3.67亿票房位列第一;电视剧/网剧《欢乐颂2》和《热血长安》市场热度遥遥领先;周末综艺档《奔跑吧》、《跨界歌王》、《笑傲江湖之笑声传奇》摘冠。

      1)游戏:37游戏继续位居页游平台榜首,搜狗游戏、360游戏分别位居第二、第三;《蓝月传奇》本周新开服务器412个,成为最火爆页游。《王者荣耀》继续领跑手游,《纪念碑谷2》成为IOS付费区第一。

      2)电影:一周票房7.85亿元,环比下降2.78%。其中《新木乃伊》(3.67亿)、《神奇女侠》(1.27亿)、《加勒比海盗5:死无对证》(0.74亿);下周《变形金刚5:最后的骑士》、《雄狮》、《冈仁波齐》等即将上映。

      3)电视剧/网剧:东方卫视《欢乐颂2》(日均收视率1.799%),本周领先;优酷,盟将威影视,嗨乐娱乐,世纪影游《热血长安》本周网络播放6.98亿次,全网第一。

      4)综艺:上周五至本周四收视榜冠军分别是《奔跑吧》(周五浙江卫视、收视率2.907%)、《跨界歌王》(周六北京卫视、收视率1.500%)、《笑傲江湖之笑声传奇》(周日东方卫视、收视率1.456%)、《一站到底》(周一江苏卫视、收视率0.578%)、《全能宅急变》(周二浙江卫视、收视率0.537%)、《金星时间》(周三东方卫视、收视率0.702%)、《最炫国剧风》(周四山东卫视、收视率0.575%)。

      投资观点:

      目前传媒整体估值是处在2012年以来的历史低值区间,我们重点推荐PEG在1附近的龙头白马。虽然年初以来已经有一定涨幅的白马龙头短期内会承受回调压力,但是受益于流动性溢价,后市依然会有不错的表现。在整体媒体的广告价格攀升的背景下,我们推荐线下流量龙头分众传媒;同时看好游戏行业的高景气,推荐游戏板块龙头完美世界、昆仑万维、三七互娱和游族网络。

        风险提示:新游戏低于预期,政策监管趋严。

        1【行业一周表现回顾及动态跟踪】

        1.1、行业一周表现回顾及动态跟踪

        本周传媒行业上涨1.17%,表现强于沪深300(-1.19%),强于创业板(+0.85%)。其中涨幅靠前的分别为创维数字、明家联合、华谊嘉信、暴风集团、腾信股份;跌幅靠前的分别为华斯股份、思美传媒、利欧股份、和晶科技、广弘控股。本周传媒在所有板块中排名第5。

        本周中概股涨幅位居前五的分别是第九城市、500彩票网、网龙、迅雷、畅游;跌幅前五分别是永新视博、金融界、人人网、乐居、欢聚时代。

        1.2、上市公司信息动态更新

        【天神娱乐:关于公司以全资子公司股权对外投资暨关联交易的公告】

        公司拟以全资子公司Avazu100%股权作价人民币22.15亿元,出资投资DotC。本次交易完成后,天神娱乐将取得DotC公司30.58%股权,DotC公司成为公司的参股公司,公司将不再直接持有Avazu的股权。

        【华媒控股:关于公司子公司对外投资的公告】

        公司控股子公司中教未来与尚兆教育、育维德教育及其实际控制人签署《股权收购协议》,拟以1.05亿元收购布朗睿智30%股权,以4507.04万元收购布朗时代30%股权。同时,宁波翰材也与尚兆教育、育维德教育及其实际控制人签署了《股权收购协议》,收购布朗睿智和布朗时代各60%股权。本次双方收购完成后,宁波翰材和中教未来将分别成为布朗睿智和布朗时代的第一、第二大股东,中教未来与宁波翰材签署了《教育项目战略合作协议》。

        【顺网科技:第一期员工持股计划(草案)摘要】

        出资参加本员工持股计划的员工约为475人,本员工持股计划募集资金总额上限为3.5亿元。其中,董监高9人,合计认购份额约为7160万份,占总份额的20.45%。

        以该定向计划的规模上限7亿元和公司2017年6月9日的收盘价27.25元/股测算,该定向计划所能购买和持有的标的股票数量上限约为2568.81万,占公司现有股本总额(截至2017年5月31日)的3.71%。

        【佳创视讯:鼓励内部员工增持公司股票倡议书的公告】

        公司控股股东、董事长陈坤江承诺,凡于2017年6月13日至6月16日期间净买入的佳创视讯股票,且连续持有12个月以上并在职的员工,若因在前述时间期间增持佳创视讯股票并在特定期间内减持造成的损失,陈坤江先生将以个人资金予以补偿;若有股票增值收益则归员工个人所有。

        【立思辰:关于全资子公司牵头承担的国家重点研发计划“网络空间安全”重点专项2017年度项目获批立项的公告】

        由公司之全资子公司立思辰新技术牵头承担的“安全电子凭据服务及其监管关键技术项目”获批立项。项目中央财政总经费4548万元。

        【智度股份:关于投资设立互联网小额贷款公司的公告】

        公司拟出资4亿元人民币设立互联网小额贷款公司。本次投资设立互联网小额贷款公司不构成关联交易,也不构成重大资产重组。本次投资的全部资金来源于自筹资金。

        【新华文轩:关于获得政府补助的公告】

        公司及本公司子公司自2016年8月至本公告日期间,共收到政府补助人民币 8383.39万元。

        【岭南园林:关于签署战略合作框架协议的公告】

        近日,公司与贺州市人民政府签署协议,双方就多个项目达成合作共识,项目总额不少于 50亿元。

        【利欧股份:关于为子公司提供最高额保证担保的公告】

        根据公司与宁波银行南京分行签订的《最高额保证合同》,公司为债权人宁波银行南京分行与债务人万圣伟业之间自2017年6月9日起至2019年6月6日止产生的债权债务提供连带责任保证担保。担保的债权最高余额4000万元人民币。截止2017年6月13日,公司对万圣伟业的实际担保余额为1.3亿元。

        【科达股份:关于为子公司提供担保的公告】

        公司拟分别为链动汽车、上海同立、上海百孚思不超过人民币2000万元、1000万元、4000万元的银行贷款提供连带保证责任担保,截至披露日上市公司为其提供的担保余额分别为0、0、1000万。

        【全通教育:关于收到中标通知书的公告】

        公司中标永兴县智慧教育采购项目,中标金额4398万元。

        【华谊兄弟:出让控股子公司“银汉”部分股权】

        拟出银汉科技25.88%的股权,转让价款6.47亿元。

        【立思辰:为全资子公司提供借款】

        控股股东池燕明拟为全资子公司立思辰计算机技术提供额度不超过2000万元的借款,有效期三年。

        【中文传媒:关于副董事长辞职的公告】

        曾光辉先生于2017年6 月14日正式申请辞去公司第五届董事会副董事长、董事及相关董事会下设的专门委员会委员等职务。

        【帝龙文化:关于持股5%以上股东减持股份的预披露公告】

        持股占公司总股本7.05%的股东爱新觉罗肇珊计划自本公司发布本公告之日起 15 个交易日后的6个月内,以集中竞价交易的方式减持公司股份不超过 850万股。

        【南通锻压:对外投资的公告】

        2017年6月15日,公司与徐斌、王廷伟签署了《股权转让协议》,拟通过现金2.5亿元收购转让方所持有的深圳市橄榄叶科技有限公司100%股权,同时间接收购橄榄叶全资子公司上海为聚网络科技有限公司 100%股权。

        【顺网科技:股东减持股份预披露公告】

        李德宏先生计划自本公告日起15个交易日后的6个月内,以集中竞价交易方式减持本公司股份不超过9.5万股(占本公司总股本的0.014%)。目前李德宏先生持有39.5万余股,占总股本的0.057%。

        【完美世界:限售股份上市流通的提示性公告】

        本次解除限售股份为2014年重大资产重组中发行股份购买资产发行的部分股份,数量为 949.3万股,占公司总股本的比例为0.7221%。本次申请解除股份限售的股东人数为1人,本次解除限售股份的上市流通日为2017年6月19日。

        【分众传媒:关于持股5%以上股东股份减持计划的提示性公告】

        公司股东Gio2(HK)、PowerStar(HK)计划以大宗交易、集中竞价或协议转让的方式减持公司股份:自相关减持计划公告之日起3个交易日后6个月内,减持数量分别不超过5.91亿股、6.48亿股。

        【明家联合:关于为全资子公司贷款担保的公告】

        经公司与光大银行商议,公司拟对全资子公司云时空提供最高额担保3,000万元的最高额不可撤销担保。授信期限一年。

        【思美传媒:关于5%以上股东变更股份减持计划及控股股东、董监高减持股份计划预披露公告】

        首创投资、控股股东朱明虬、股东徐兴荣、虞军、王秀娟、张国昀、潘海强计划在未来6个月内合计减持公司股份1410万股(占公司总股本的4.47%)。

        【百洋股份:发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)】

        百洋股份已拟以发行股份及支付现金的方式购买其合计持有的火星时代100%股权。经协商确认,火星时代100%股权定价为9.74亿元,其中,以发行股份方式向交易对方合计支付5.6亿元,以现金方式向交易对方合计支付4.14亿元。股票发行价格为20.83元/股。

        同时,公司拟向孙忠义等不超过10名(包括10名)特定投资者非公开发行股份募集配套资金,募集资金总额不超过5.6亿元。

        【光线传媒:关于对外投资暨关联交易的公告】

        公司于2017年6月15日与关联自然人王洪田先生拟共同出资设立光线现场娱乐,光线现场娱乐的注册资本为人民币3000万元。

        【华谊嘉信:关于聘任董事会秘书的公告】

        董事会同意聘任黄鑫先生(现任公司董事、副总经理)为公司董事会秘书。

        2【投资观点】

        我们认为,整体上传媒经过了一年多的调整,目前整体估值是处在12年以来的历史低值区间,重点推荐PEG在1附近的龙头白马。虽然年初以来已经有一定涨幅的白马龙头短期内会承受回调压力,但是受益于流动性溢价,后市依然会有不错的表现,维持推荐。

         

        推荐游戏板块龙头:1)精品游戏能力突出,7-8月份将上线《射雕英雄传》手游有望成为爆款的完美世界;2)以创新的房卡模式进入棋牌市场、进而下沉到农村互联网这个增量市场的昆仑万维;3)以及上半年爆款表现不俗,在游戏发行能力突出的研发商三七互娱和游族网络

         

        此外,推荐广告营销领域的龙头分众传媒。在整体媒体的广告价格攀升的背景下,线下流量实现价值回归,分众的垄断地位能够再未来3年内获得比较强的垄断利润,持续性强。

        【本周行业变化】3

        3.1、游戏:37游戏位居平台榜首;《王者荣耀》继续领跑手游

        3.2、电影:一周票房7.85亿元,环比下降2.78%

        3.3、电视剧/网络剧:《欢乐颂2》/《热血长安》第一

        3.4、综艺节目:《奔跑吧》收视率遥遥领先

        4【行业重要信息更新

        4.1、泛娱乐内容

        【兴格传媒将完成B5亿融资,头部产品策略追求多点成像】(艺恩网)

        6月12日,兴格传媒在上海外滩华尔道夫酒店举办其2017年度发布会,这里也是其正式对外宣布公司成立的地方。发布会上,兴格传媒公布了其作为超级内容公司的头部产品策略。与此同时,包括《将军在上》《全职法师》《妈妈游戏》《SCI谜案集》《鲛珠传》《锋味》等超级内容在内的兴格传媒2017年项目单也正式对外发布。值得注意的是,发布会上,兴格传媒正式宣布公司在近期完成B轮5亿元融资,本轮领投方为中金公司。

        点评:兴格传媒在成立之初,就因为以杨文红、王力为为代表的创业合伙人阵容起点高,刷新了市场上文化公司的A轮估值而引起行业的极大关注。仅仅一年,其在影视剧、综艺、PGC、现场娱乐四大业务板块的全面开花验证了其超强阵容蕴含的能量,优质内容公司将越来越受到市场和资本的关注。

        4.2、游戏

        【间接持有盛大游戏91%股权 世纪华通有望成A股“游戏王” 】(艺恩网)

        6月13日晚,世纪华通发布公告称,公司控股股东及大股东完成了对盛大游戏的股份增持,目前合计间接持有盛大游戏90.92%的股权。公告显示,未来一年内,世纪华通可通过合适方式收购大股东所持盛大游戏股权。盛大游戏曾在美国纳斯达克上市,于2015年底完成私有化退市,先后推出了《热血传奇》《传奇世界》《泡泡堂》《龙之谷》《最终幻想14》等70多款重量级网络游戏。不过随着腾讯和网易游戏业务近年的快速兴起,盛大游戏这个昔日的中国游戏产业领头羊已退居第二梯队。

        世纪华通2016年年报显示,2016年公司营业收入34.56亿元,较上年增长14.21%,其中游戏运营和游戏开发收入分别占22.84%和4.25%。而净利润为5.03亿元,同比增长23.44%,其中游戏板块业务占比逾70%。

        点评:盛大游戏产品的优秀市场表现验证了其超强的研运能力,世纪华通增持盛大,是看重了游戏产业稳定的较高增速及发展前景。

        【吸金王!《王者荣耀》问鼎全球手游综合收入榜冠军】(腾讯科技)

        最近App Annie更新的5月榜单出现了较大的变化,《王者荣耀》仅凭iOS平台的收入就超过《怪物弹珠》拿下了全球手游综合收入榜冠军,这是国内手游从未有过的记录。

        全球iOS发行商收入榜上,除了腾讯和网易之外,中手游和龙图游戏也进入前十名,也就是说,国内CP占了全球iOS收入榜头部40%的份额。

        国内iOS手游排名方面,中手游发行的《神话永恒》和腾讯发行的《天龙八部》首月就进入了Top 10;国内发行商收入榜上,中手游增长57位至第三名,B站由于《FGO》的收入增长也提升了27个名次至第五,上海软星也因为发布了《仙剑奇侠传幻璃镜》手游而进入了收入榜前十名。

        点评:在游戏市场告别野蛮生长的时期,游戏品质成为竞争重点。爆款的力量十分强大,《王者荣耀》转化了大量非游戏用户,凸显了中国娱乐消费的超强潜力,中国游戏产业在国际上的地位不断提升。

        4.3、教育

        【新工科建设势在必行,慧科集团发布新工科视角下的产学融合 2.0 新模式】(芥末堆)

        近日,慧科集团正式发布了新工科视角下的产学融合 2.0 新模式,并推出了新工科人才培养的技能矩阵。芥末堆了解到,今年 2 月和 4 月,教育部在复旦大学和天津大学分别召开了综合性高校和工科优势高校的新工科建设研讨会,形成了新工科建设的“复旦共识”和“天大行动”。今年六月新工科研究与实践专家组成立暨第一次工作会议在北京召开,形成“北京指南”。

         “产学融合作为新工科建设的抓手,此前却因高校与企业的目标差别导致无法深入融合,出现人才知识体系与人才结构无法适应产业结构调整需求的现状。”慧科研究院院长陈滢表示,打造产学融合新模式势在必行。因此,慧科集团推出了新工科视角下的产学融合 2.0 新模式。

        点评:国家重大战略推动、产业转型升级和新旧动能转换、国际竞争力提升、呼唤新工科的建设,相关产业机会值得关注。

        【新东方成立子公司“比邻东方”,将发力外教口语】(芥末堆)

        芥末堆6月14日讯,新东方集团今日发布通知邮件称,集团决定筹备成立名为“比邻东方教育科技有限公司”的子公司,该公司将全面负责新东方外教口语项目的业务拓展,原北京新东方学校市场营销部总监乔磊将担任新公司的CEO。

        点评:新东方加大外教口语项目的投入,证明其看好外教口语的发展前景。外语教学品质提升、深挖细分成为行业新趋势。

        4.4、科技

        【苹果新规分成打赏:知乎妥协 直播行业早有准备】(腾讯科技)

        苹果最近更新的App Store条款正式指出,通过虚拟货币的打赏应当被视为应用内购(IAP),苹果将从中提取30%的分成。据媒体报道,公众平台的打赏,知乎、映客直播、一直播等平台的打赏分成,苹果都能分一杯羹。因未能和苹果达成共识,取消了iOS版的打赏功能,而知乎则表示接受新规。

        但是直播领域从业人士对记者表示,“主播打赏抽三成,主播收入将损失1/3的说法存在误读,直播平台跟知识付费不一样,不存在打赏分成的事情,存在的是充值后抽成。”

        点评:苹果新规会对直播平台的市场格局会带来极大影响。打赏和充值是直播平台的主要收入来源,主要通过两种途径,其一是应用内充值,其二是通过淘宝购买充值券。对应用内充值的直播平台影响较大,但对映客、花椒这种已经近一年都通过淘宝充值券的影响较小。

        【摩拜完成超6亿美元E轮融资 创行业单笔融资最高纪录】(腾讯科技)

        新京报快讯(记者刘景丰)今日,摩拜单车宣布完成一笔超过6亿美元的新一轮融资,创下共享单车行业单笔融资最高纪录。本轮融资由腾讯领投,新引入的战略和财务投资者包括工银国际、交银国际、Farallon Capital等重磅投资人;TPG、红杉中国、高瓴资本等多家现有股东继续增持跟投。

        2016年4月摩拜单车在上海投入运营,此后迅速扩展至北京、广州、深圳、成都、天津、新加坡等城市。近日登陆英国曼彻斯特和索尔福德两市后,其在全球布局城市突破100座,运营车辆超过500万辆,日订单量最高超过2500万,注册用户超过1亿,是全球最大的智能共享单车平台和互联网出行平台。

        点评:共享单车载迅速发展的同时也不断吸引资金注入,摩拜凭借优质性能和先发优势与OFO一起领跑市场,此外,共享单车已经走出国门布局全球市场,庞大的用户量给了其广阔的想象空间。

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